北京时间11月7日，美国中期选举结果尘埃落定，民主党在众议院435个席位争夺中超过半数，赢下众议院；共和党在参议院100个席位争夺中超过半数，保住参议院，这将令民主党自2010年以来首次控制众议院。

　　美国众议院与参议院的相互关系

　　美国国会由众议院与参议院共同组成，共同行使立法权，就流程而言，由众议院主要担任法案的提出方，参议院担任法案的审核方。用比较关乎经济发展的职权来举例，财政案由众议院提出后，送交参议院审核，最后由总统签署生效。而关乎总统的弹劾案，也是由众议院提出，送交参议院后，若超过2/3的参议院同意，才可对总统进行弹劾。

　　中期选举后美国经济发展

　　特朗普的减税政策将面临阻力，基建案遭搁置的风险也增加。2017年特朗普推出的税改案，以共和党在参众两院的多数优势，最后国会顺利通过，除了替企业减税以外，也废止遗产税，让美国富人可以因此获得约1500亿美元的税收利益。民主党过去一向指责特朗普税改案图利富人，一般美国民众获得的减税红包较少，加上民主党主力减少财政赤字，后续可能推动调高企业税，以及删减特朗普力主的基建案，这可能造成美国企业乃至于宏观经济的景气下滑。

　　中期选举对中美贸易关系影响

　　本届美国政府对华外交政策的强硬态度是一以贯之的，这个理念在美国两党中基本属于共识，因此选举结果的实质影响有限。短期内中美经贸摩擦走向变得扑朔迷离的主要原因在于中期选举之前特朗普释放出接触谈判的态度，我们维持本月底G20峰会上中美双方首脑会面协商结果的影响将更加关键的判断。

　　美国中期选举对境内市场影响及配置策略

　　■境内股市：主要体现在两个方面的变化，一是中美经贸摩擦走向变化，二是通过美元及美国国债收益率的变动影响A股。由于此次结果符合预期，短期估计较难因单一事件强化美元和美国国债利率大幅上行力道，对A股短期影响中性，重申目前影响A股市场的主要因素是国内政策的变化以及G20峰会对中美经贸摩擦会谈的结果，市场预期处于短期过度悲观阶段，维持中长期策略不变。

　　■配置策略：A股的配置价值明显提高，建议权益类缺配和低配客户逢低积极配置，选择具有选股能力的管理人进行配置，中长期投资者资金通过定投来配置权益类。

　　■境内债市：短期来看，市场基本反映了这一结果预期，影响幅度相对有限；长期来看，美国两党在对华态度上分歧较小，中美经贸摩擦的掣肘仍在，国内进出口形势仍不甚乐观，配合稳政策持续推进，对于债券市场整体偏利好。

　　■配置策略：具有较强信用评级能力的纯债类基金可优先进行配置。利率债方面，市场短期内仍处于震荡行情，中长期相对乐观。信用债方面，建议精选中高等级信用债。

　　■黄金：选举之前交易观望情绪较浓，投票结果尘埃落定之后，避险情绪有所显现，黄金走高。但是仅是避险因素无法支持黄金持续行情，预判黄金后续偏多的概率更大，这是因为虽然此前美元和美国10年期国债实际收益率都曾冲高，但是黄金表现抗跌说明了本轮上涨是有基础的。认为前期对黄金极度看空的情绪扭转后，会有资金持续进入黄金多头市场。另外，未来两季的美股震荡风险、英国硬脱欧风险、欧元区的债务风险，黄金都将是市场资金的避风港。

　　■配置策略：未来两周黄金价格有望上行，依然偏多看待。建议三方客户、有配置权益类的客户，都应适度配置黄金进行避险。

　　(作者系招商银行衡阳分行理财经理。本文系作者个人观点,仅供参考)