21日，首批9只基础设施领域公募REITs产品在沪深交易所上市。中国版公募REITs“首秀”成绩亮眼。

　　业内人士认为，上市首日表现不俗，说明市场对上涨有预期。但是公募REITs的内在价值稳定，不支持暴涨暴跌，建议投资者理性看待首批公募REITs的投资价值。

　　上市首日表现不俗

　　截至当日收盘，9只产品全线飘红，涨幅最大的蛇口产园录得14.72%的涨幅，9只产品合计成交额超过18亿元。

　　截至2019年，全球已有40多个国家和地区形成了REITs（不动产投资信托基金）市场。2020年4月，我国从基础设施领域切入，启动公募REITs试点工作。

　　“依托REITs产品创新，动员和引导各类要素资源向基础设施领域聚集，可以切实有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，实现经济高质量发展。同时也为市场提供中等收益、中等风险的工具。”中国证监会公司债券监管部主任陈飞21日表示。

　　首批9只公募REITs产品中，有5单在上交所上市，4单在深交所上市，首批产品主要投向基础设施补短板项目。

　　“基础设施REITs划定的行业范围有助于补行业短板，有效盘活存量资产、实现前期投资回收，形成较为顺畅的投融资闭环。”招商证券不动产研究首席分析师赵可说。

　　其中，在上交所上市的富国首创水务REIT，是以污水处理基础设施为基础资产的产品，两个底层资产均为污水处理项目。

　　“作为首批示范项目，底线要求是具有成熟的经营模式及市场化运营能力，并已产生持续、稳定的收益及现金流，以及有良好投资回报、较好的增长潜力等。”首创环保集团总会计师郝春梅说。

　　深交所首批4单项目分别为首钢绿能、蛇口产园、广州广河、盐港REIT，项目类型覆盖垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路和仓储物流等四大主流基础设施领域。

　　深交所相关负责人表示，深交所为基础设施公募REITs开辟了专门的代码区间，180101至180999，并按照不同基础设施项目类型细分代码段，比如1801对应的基础设施类型为产业园区，1802对应的基础设施类型为收费公路，便于投资者区分和查询。

　　首日涨跌幅限制为30%

　　据了解，公募REITs上市首日涨跌幅限制为30%，非上市首日涨跌幅限制为10%，上市初期暂免收取交易经手费。

　　具体来看，首批9只公募REITs产品分别为张江REIT、浙江杭徽、首创水务、东吴苏园、普洛斯、首钢绿能、蛇口产园、广州广河和盐港REIT。它们的底层基础设施项目位于京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长江三角洲等重点区域，覆盖污水处理、垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路和仓储物流等五大主流基础设施领域。6月7日，首批9只基础设施公募REITs产品正式设立，合计“吸金”超314亿元。

　　平安基金表示，从投资者角度来看，基础设施REITs为广大投资者提供了一个低门槛参与国家基础设施建设，共享经济发展成果的工具。

　　公众投资者可以通过

　　哪些方式投资？

　　那么，公众投资者可以通过哪些方式投资基础设施公募REITs？

　　——募集期内，公众投资者可以通过场内证券经营机构或基金管理人及其委托的场外基金销售机构认购基金份额。

　　——上市后，投资者可以在二级市场买入或卖出基金份额，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内方可卖出。

　　博时基金基础设施投资管理部基金经理胡海滨说，我国在基础设施领域积累了大量优质资产，REITs的潜在市场体量估计可能有上万亿元的规模；而随着国内人民生活水平的提高和投资者的不断成熟，对公募REITs这种收益较为稳定的绝对收益型产品的需求也在不断增长。

　　“在供需两旺的大环境下，我国公募REITs市场未来具有巨大的发展潜力。”他表示。

　　做市商护航流动性

　　由于国内公募REITs在基金分类上属于封闭式基金，投资人退出主要进行二级市场交易而非向公募基金赎回，同时，公募REITs投资者结构以机构投资者为主，这让公募REITs的流动性备受关注。 

　　为稳定市场价格预期，同时提高产品流动性，充分发挥二级市场的价格发现功能，沪深交易所规定，公募REITs上市期间应选定不少于1家流动性服务商提供双边报价等服务。

　　中航基金认为，做市商有利于降低价格非理性波动。一方面，做市商依托于理论定价模型和市场价格走势，持续为市场提供双边报价，可以作为市场流动性的基石，吸引更多的投资者参与，显著提升公募REITs产品的流动性。另一方面，做市商也能起到稳定市场和价值挖掘的作用，降低价格非理性波动。

　　记者注意到，上述9只公募REITs的基金管理人均已发布关于做市商的公告，具体来看，中信证券、中金公司、国泰君安、广发证券等多家券商均名列其中。

　　银河证券自营投资总部指出，从国内资本市场经验来看，全新的金融产品面世后，其二级市场流动性的形成会受到初期产品收益表现、参与机构专业程度、产品市场容量和资金规模等多种因素影响。尽管交易所通过做市商及协议回购等制度设计以提高公募REITs的流动性，投资者需要考虑公募REITs在初期流动性不足，以及未来各类型公募REITs流动性出现分化的情况。

　　内在价值稳定

　　公募REITs上市首日表现不俗，专家认为，这表明市场对上涨有预期，但要理性客观看待投资价值。

　　相对于股票、债券，基础设施公募REITs整体上具有中等风险、中等收益的特征。整体而言，投资基础设施公募REITs可能面临的主要风险包括基金价格波动风险、基础设施项目运营风险、流动性风险等。

　　平安基金指出，当前，我国公募REITs市场刚刚扬帆起航，建议投资者理性对待价格波动，充分认识这类基金的风险收益特征和产品特性，了解清楚自身的风险偏好，关注长期投资价值，共同呵护这个“蓝海”市场茁壮成长。

　　“对于广大投资者来说，稳健、安全、收益中等、适宜长期持有，是公募REITs作为投资产品的‘角色定位’，切不可怀有炒公募REITs‘一夜暴富’的心态。”深交所相关负责人表示，建议投资者理性看待首批上市公募REITs投资价值，避免追涨杀跌。

　　“可能有部分公众投资者由于不了解公募REITs，将公募REITs视作股票，将认购等同于‘股票打新’，将公募REITs上市等同于‘炒新股’。此次首批公募REITs的底层资产是具有持续经营能力的基础设施类项目，可以给投资者带来持续稳定的收益回报，但成长性与初创型或高科技行业的上市公司不可比。从企业经营基本面和成长性逻辑来看，公募REITs的内在价值稳定，不支持暴涨暴跌。”中航基金团队表示。

　　“公募REITs是以现金分红收入为主要收益的产品，在预估未来分红不变的情况下，购买价格越高，买入后持有的收益率越低，甚至可能低于同期限国债的收益率。”平安证券指出。

　　银河证券自营投资总部认为，公募REITs基金发行上市后，在基金投资策略调整、收益分派、扩募并购、资产评估报告更新、到期退出以及基金持有人会议事项的影响下，可能会带来基金市场价格的波动，投资者也需了解此类事项带来的价格波动风险。同时其作为公开交易品种，会受到股市行情波动、投资者短期投机、资金利率变动及消息面炒作等各种因素的干扰，使价格偏离底层项目合理锚定价值。

　　据新华社

　　注：本版内容及观点仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。