什么是股票期权？

　　《交易规则》指出，规则中所指的股票期权是深交所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。

　　用通俗的语言来讲，期权相当于是给了拥有者一个可选项，可以选择做某个事情，也可以不做。期权的本质是掌握对风险的主动权，掌控不确定性，同时识别和锁定机遇。

　　在金融领域，期权可以根据交易方向、行权方式、标的资产、交易场所等分为多个类别。

　　按照交易方向来划分，认购期权是定时、定价买入，认沽期权则是定时、定价卖出。

　　按照行权方式来划分，又可以分为欧式期权和美式期权，欧式期权在到期日行权，美式期权则在到期前可行权。

　　“期权其实有点像保险，付出有限的成本，避免未来可能出现的风险。”有业内人士这样向记者介绍。

　　举例来说，某股票期权产品当前价格是2元，投资者A认为一个月后价格会上涨，于是用1元买入了看涨期权，行权价格是3元。一个月后，价格涨到了5元，那么A有权利以3元的行权价从对手方手中买入该产品，然后用5元的价格在市场上卖出，减去1元的成本后还净赚1元。而如果一个月后价格下跌了，那么不管跌了多少，A都可以选择不行权，那么损失的金额也有限，就是买入期权的成本1元。

　　《交易规则》主要内容是什么？

　　深交所发布的系列规则内容涵盖合约管理、交易与行权、风险控制、交易监管、投资者适当性管理、做市商管理等事项。系列规则的六大主要内容包括：期权合约标的不仅有ETF，还有个股，被业内解读为个股期权上市预留制度空间。明确股票被选为合约标的应满足5大条件，ETF被选为合约标的应满足4大条件。期权交易实行熔断制度，触发熔断后合约进入3分钟集合竞价的交易阶段。配套投资者适当性管理制度，个人投资者门槛设定为50万元。

　　划定“董监高”等特殊人群参与期权交易“红线”，上市公司及其“董监高”、持有上市公司股份5%以上的股东及其一致行动人，不得买卖以该上市公司股票为合约标的的期权合约。明确股票期权持仓限额，投资者单个合约品种权利仓持仓限额为5000张、总持仓限额为10000张、单日买入开仓限额为10000张；期权经营机构经纪业务单个合约品种总持仓限额为500万张。

　　个人投资者要符合哪些条件？

　　《投资者指引》规定，个人投资者参与期权交易，应当符合七大条件。包括：申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户 6 个月以上并具有金融期货交易经历；具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；具有本所认可的期权模拟交易经历；具有相应的风险承受能力；无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；本所规定的其他条件。

　　深交所这次推出的股票期权是什么产品？

　　记者从深交所相关业务负责人处了解到，深交所即将推出的首个股票期权产品，是采用欧式行权方式，标的为嘉实沪深300ETF的场内期权。

　　对没有接触过股票期权的投资者来说，光是产品名字就够难懂的了，例如，“300ETF购11月3000”意味着怎样的产品呢？

　　“300ETF”说的是标的；“购”说明是认购期权，意味着买入标的的权利；“11月”是到期日，即可以买入标的的日期；“3000”是行权价格，取小数点后三位，即买入标的的价格。

　　持有“300ETF购11月3000”产品，意味着投资者可以在2019年11月以3.00元的价格买入300ETF。

　　早在2015年1月，深交所就已经开始开展股票期权全真业务演练，目前已经具备开展期权交易的条件。 近期，深交所已完成ETF交易结算模式调整，更加便利投资者交易。

　　据深交所介绍，目前已经完成股票期权业务规则起草和技术系统开发，业务、技术和市场准备已经就绪，接下来还将组织全网测试、完成规则审批发布、开展投资者教育活动、加强媒体沟通、做好做市商招募等工作，确保沪深300ETF期权业务安全稳健运行。

　　下一步还有哪些股票和ETF

　　能衍生出期权产品？

　　在《交易规则》中，深交所还规定了期权合约标的的纳入条件，意味着在首只股票期权产品落地之后，如果还有新的股票期权产品推出，标的物的选择范围也已经被划出。

　　《规则》指出，股票被选择作为合约标的时，应当符合五个条件。一是，属于深交所公布的融资融券标的证券；二是，上市时间不少于6个月；三是，最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；四是，最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；五是，深交所规定的其他条件。

　　ETF作为标的要满足的条件则有四个。一是，属于深交所公布的融资融券标的证券；二是，基金成立时间不少于6个月；三是，最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；四是，深交所规定的其他条件。

　　对于即将问世的沪深300指数系列期权产品，中泰证券分析师马刚认为，新期权的上市，具有重大意义。此举完善了投资者的对冲和投资工具，也必然会导致期权投资者队伍进一步扩大，从而期权能够真正进入“大时代”。

　　期权市场有哪些禁区？

　　《交易规则》提出两类禁止行为：禁止利用期权市场内幕信息、合约标的市场内幕信息以及其他未公开信息，从事期权交易活动；禁止操纵期权合约交易价格或交易量，或者通过操纵合约标的交易价格或交易量影响期权交易价格或者交易量。

　　深交所对六类事项予以重点监控：涉嫌内幕交易、操纵市场、利用未公开信息交易等违法违规行为；期权交易的时间、数量、方式等受到法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及深交所业务规则等相关规定限制的行为；单个或者涉嫌关联账户的异常交易行为；市场整体或者个别期权合约交易价格或者交易量明显异常的情形；导致期权交易价格波动较大或者交易量明显放大的金额巨大的跨市场或者多品种交易行为；深交所认为需要重点监控的其他事项。

　　期权经营机构发现客户在期权交易过程中出现上述重点监控事项之一的，应当及时提醒和制止，并及时向深交所报告。制止无效的，期权经营机构可以采取提高保证金、限制开仓、拒绝接受客户委托或者终止与客户的委托代理关系等措施。投资者出现上述重点监控事项且情节严重的，深交所可以采取口头警示、书面警示、约见谈话、列入重点监控账户、要求提交书面承诺、盘中暂停当日交易、盘后限制交易等自律监管措施。期权经营机构违反相关规定的，深交所可以采取盘中暂停当日交易、盘后限制交易、暂停受理或者办理相关业务等自律监管措施，还可处以通报批评、公开谴责、暂停或者限制交易权限、取消交易权限、取消会员或者交易参与人资格等纪律处分。

　　分析  股票期权将为市场引入更多长期资金

　　12月7日，深交所发布股票期权相关业务规则及指南，意味着12月9日深交所沪深300ETF期权已经可以正式开户。规则制度出炉、开户启动，前期工作准备就绪后，离正式上市交易仅一步之遥。

　　据了解，各大券商已经下了开户的动员令，周末深交所沪深300ETF期权已开始开户测试。截至今年10月，沪市衍生品账户开户数约40万户，深市开户正式启动将迎来新一轮开户热。

　　市场分析人士认为，相比新开衍生品账户的投资者来说，已开通沪市衍生品账户的投资者，满足“无不良记录等”，可以直接开深市账户，在流程上要简单多了。对于个人投资者，可以网上或手机开户的方式加挂深市账户，对于普通机构和专业机构，也可以采用见证开户和临柜开户两种方式开通。

　　多位业内分析师都表示，股票期权时代的开启，将为市场引入更多长期资金。综合新华网消息